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                固定增长的股利贴现模型必要收益率

                • 固定股利增长模型

                  P=D1/RS=D0*(1+G)/RS-G=0.6*(1+4%)/7%-4%=20.8
                  股票价值=20.8

                • 稳定增长股利贴现模型

                  v=d1/k-g,g=roe*b,股价在用估算的价值除以股数就好

                • 股利固定增长的股票估价模型

                  可以用两种解释来解答你的问题:第一种是结合实际的情况来解释,在解释过程中只针对最后的结论所得的式子P0=D0(1+g)/(R-g)=D1/(R-g)来进行讨论,但理论依据上会有点牵强;第二种是从式子的推导过程来进行相关的论@述,结合相关数学理论来解释,最后解释的结∮果表明g>R时,P0取值应为正无穷且结果推导。
                  第一种解释如下:
                  这个数学推导模型中︼若出现g>=R的情况在现实中基本不会出现的。要理解这两个数值在式子ξ 中成立时必有g<R恒久关系要结合现实进行理解。
                  若股利以一个〓固定的比率增长g,市场要求的收益率是R,当R大于g且相当『接近于g的时候,也就是数学理论上的极值为接近于g的数值,那么上述的式子所计算出来的数值会为正无穷,这样的情况不会在现实出现的,由于R这一个是市◢场的预期收益率,当g每年能取得这样的股息时,R由于上述的式︼子的关系导致现实中R不能太接近于g,所以导致市场的预期收益率R大于g时且也不会太接近g才切合实际》。
                  根据上述的分析就不难理解g>=R在上述式子中是不成立的,由于g=R是一个式子中有意义与』无意义的数学临界点。
                  第二种解释如下:
                  从基本式子进行推导的过程为:
                  P0=D1/(1+R)+ D2/(1+R)^2+D3/(1+R)^3 + ……
                  =D0(1+g)/(1+R)+D0(1+g)^2/(1+R)^2+D0(1+g)^3/(1+R)^3……
                  =[D0(1+g)/(1+R)]*[1+(1+g)/(1+R)+(1+g)^2/(1+R)^2+(1+g)^3/(1+R)^3+……]
                  这一步实际上是提取公因式,应该不难▅理解,现在你也可以用g>=R时代入这个上述式∏子共扼部分(1+g)/(1+R)式子你◆就会发现(1+g)/(1+R)>=1,这样就会导致整个式子计算出来的数值会出现一个正无穷;用g<R时代入这个上述式子共扼部分(1+g)/(1+R)式子你就会发现0<(1+g)/(1+R)<1,这个暂不继续进行讨论,现在继续〒进行式子的进一步推导。
                  =[D0(1+g)/(1+R)]*[1-(1+g)^N/(1+R)^N]/[1-(1+g)/(1+R)](注:N依题意是正无穷的整数)
                  这一步实际上是上一步的一个数学简化,现在的关键是要注意式子的后半部分。若g=R,则(1+g)/(1+R)=1,导致1-(1+g)/(1+R)这个式子即分母为零,即无意义,从上∑一步来看,原式的最终值并不是无意义的,故此』到这一步为止g=R不适合这式子的使用;若g>R,仍然有(1+g)/(1+R)>1,故此[1-(1+g)^N/(1+R)^N]/[1-(1+g)/(1+R)]>0,把这个结果代入原式中还是正√无穷;g<R这个暂不继续进行讨论,现在继续进行式子的进一步〓推导。
                  =[D0(1+g)/(1+R)]*[1-(1+g)/(1+R)]
                  这一步是十分关键的一步,是这样推导出来的,若g<R,得0<(1+g)/(1+R)<1,得(1+g)^N/(1+R)^N其极值为零,即1-(1+g)^N/(1+R)^N极值为1,即上一步中的分子1-(1+g)^N/(1+R)^N为1;若g>R是无法推导这一步出来↓的,原因是(1+g)/(1+R)>1,导致(1+g)^N/(1+R)^N仍然是正无穷,即1-(1+g)^N/(1+R)^N极值为负∏无穷,导致这个式子无法化简到这一步来,此外虽然无法简化到这一步,但上一步中的式子的后半部分,当g>R时,仍然有[1-(1+g)^N/(1+R)^N]/[1-(1+g)/(1+R)]这一个式子为正无穷,注意这个式子中▲的分子部分为负无穷,分母部分也为负值,导致这个式子◣仍为正无穷。
                  P0=D0(1+g)/(R-g)=D1/(R-g)
                  (注:从上一步到这里为止只是一个数学上的一个简单简化过程,这里不作讨论)
                  经过上↓述的分析你就会明白为什么书中会说只要增长率g<R,这一系列流现值就是:P0=D0(1+g)/(R-g)=D1/(R-g)。如◥果增长率g>R时,原式所计算出来的数值并不会为负,只会取值是一个正无穷,且g=R时,原式所计算出来的数值也是一个正无穷。

                • 如何理解股利贴现模型以及其计算公式

                  基本简介:股利贴现模型(Dividend Discount Model),简称DDM,是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。

                  2原理:内在价值是指股票本身应该具有的价值,而不是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值」之和来评价;股利是发行股票的股份公∩司给予股东的回报,按股东的持股比例进行利润分配,每一股股票所分◇得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是,如果你永远持有这个股票(比如你是这★个公司的老板,自然要始终持有公司的股票),那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。

                  3公式

                  基本公式:股利贴现模型是研究股票内在价值的Ψ 重要模型,其基本公式为:

                  其中V为每股股票的内在价值,Dt是第t年每股股票股利的期望值,k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表明,股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。

                  根据一些特别的股利发放方式,DDM模型还有以下几种简化了的公式:

                  零增长模型:即股利ㄨ增长率为0,未来各期股利按固定数额发放。计算公式为:

                  V=D0/k

                  其中V为公司█价值,D0为当期股利,K为投资者要求的投资回报率,或资本成本。

                  不变增长模型:即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为:

                  V=D1/(k-g)

                  注意此ㄨ处的D1=D0(1+g)为下一期的股利,而非当期股利。

                  二段、三段、多段增长模型

                  二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长,l外按照g2增长。

                  三段增长模型也是类似,不过多假设一个时间点l2,增加一个增长〇率g3

                  4意义

                  股票价格是市场供求关系的结果,不一定反映※该股票的真正价值,而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。因此,公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。而股利多少与公司的经营业绩有⌒ 关。说到底,股票的内在价值是由公司的业绩决定的。通过研究一家■公司的内在价值而指导投资决策,这就是股利贴现模型的现实意义了。

                • 如何理解股利贴现模型以及其计算公式

                  基本简介:股利贴现模型(Dividend Discount Model),简称DDM,是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。

                  2原理:内在价值是指股票本身应该具有的价值,而不是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和来评价;股利是发行股票的股份公司给予股东的回报,按股东的持股比例进行利润分配,每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是,如果你永远持有这个股票(比如你卐是这个公司的老板,自然要始终持有公司的股票),那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。

                  3公式

                  基本公式:股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模◤型,其基本公式为:

                  其中V为每股股票的内在价值,Dt是第t年每股股票股利的期望值,k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表明,股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。

                  根据一些特别的股利发放方式,DDM模型还有以下几种简化了的公式:

                  零增长模型:即股利增长率为0,未来各期股利按固定数额发放。计算公式为:

                  V=D0/k

                  其中V为公司价值,D0为当期股利,K为投资者要求的投资回报率,或资本成本。

                  不变增长模型:即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为:

                  V=D1/(k-g)

                  注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利,而非当期股利。

                  二段、三段、多段增长模型

                  二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长,l外按照g2增长。

                  三段增长模型也是类似,不过多假设一个时间点l2,增加一个增长率g3

                  4意义

                  股票价格是市场供求关系的结果,不一定反映该股票的真正价值,而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。因此,公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。而股利多少与公司的经营业绩有关。说到底,股票的内在价值是由公司的业绩决定的。通过研究一家公司的内在价值而指导投资决策,这就是股利贴现模型的现实意义了。

                • 什么是股利折现模型

                  将公司未来发放的全部股利折现为现值来衡量当前股票价格贵贱的估值模型,公式为,股票价值=每股股利÷(折现率 – 股利增长率)

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